炒股就看金麒麟分析师研报什么是资金杠杆，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：文轩观察 在中国酒业发展史上，华润集团的白酒扩张战略正逐渐演变为一个极具争议的商业案例。 这个在啤酒领域所向披靡的资本巨擘，却在白酒行业遭遇了前所未有的挑战。 反差 华润最初勾勒的白酒版图堪称完美：通过资本并购整合多香型、多梯队的白酒品牌，打造“中国版帝亚吉欧“。 这一构想建立在啤酒业务成功的经验之上，却忽视了白酒行业独特的产业逻辑。白酒的价值链核心在于品牌历史积淀和品质认知，这与啤酒的渠道驱动模式存